◎〔アナリストの目〕ＷＴＩ原油、５３～６３ドルのレンジ相場続く＝吉中晋吾氏

 

石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）による協調減産、イランをめぐる中東の緊張感の

高まり等を背景に底堅く推移しているニューヨーク原油（ＷＴＩ）相場である

が、一方では、世界的な需要低迷を警戒した市場のセンチメントが上値を重くし

ている。６月中旬以降のＷＴＩ原油はほぼ５５～６０ドルのレンジで推移してお

り、地政学的リスクだけを材料に上値を追うには厳しく、半面で、突っ込み売り

を仕掛ける理由も乏しい状況に変化は無い。直近レンジは５３～６３ドルを予想

しており、５３ドル割れから５０ドルの間では新規買いが活性化することが考え

られる。

 

内部動向を整理すると、まず米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の建玉動向に

関しては、前回６月１８日のアナリストの目で「プレーヤー比率に関しては、２

月末以来、ネットで売りが買いを上回ったことからセンチメントが弱気に傾いた

とみる向きもあるが、このパターンは、しかしながら、市場の下げ止まり、また

は反発を示唆している」と筆者が指摘したように、その後、ＷＴＩ原油は５１ド

ル台の安値から上昇に転じ、同じく予想レンジの上限である６０ドル前後を境に

失速した。投機筋ポジションに関しては、例えば、５ドルのレンジを動かすのに

要したエネルギーが新規か手じまいかによって価格変動の質も異なるため、転換

期を読み解く上で、その内訳を知ることが重要になるが、直近では、投機筋が

６０ドル手前の高値付近で新規ロングを仕込んだ足跡が確認されており、若干下

方シフトしている相場を考慮すると、投機筋ロングの吐き出しが価格下落に拍車

を掛けることも予想される。

 

次にスプレッド／曲線の動向であるが、７月中旬以降は基調の変化が確認され

ている。ＷＴＩ原油は７月中旬にピークアウトしたが、伏線として期近と期先の

曲線は既に下降シフトを形成していたことから、ある意味、ＷＴＩ原油の反落は

織り込み済みであったと考えられ、また、足元のセンチメントに変化が無い限り

は５３ドル近辺までの続落も予想される。ちなみに、１２カ月以降の曲線の動向

に関しては、基本的にはＷＴＩ原油に呼応する推移となっている。

 

レンジは５３～６３ドルを予想している。直近相場が５５～６０ドルのレンジ

で推移しているのも、中間レンジ内における一つの調整期間と考えることもでき

る。上値は６０～６３ドル、下値は５０～５３ドルで参加者のポジションに変化

が生まれる分岐点と予想する。

 

※吉中　晋吾（よしなか・しんご）氏　バーグインベスト代表

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