2019/06/18 09:04
◎〔アナリストの目〕ＷＴＩ原油、４５～６０ドルのレンジ相場続く＝吉中晋吾氏
世界の石油需要の鈍化と米中貿易摩擦の激化を背景に５０ドル割れ目前まで売
り込まれたニューヨーク原油（ＷＴＩ）相場も、６月の１週目以降は、海上交通
の要衝であるホルムズ海峡の緊迫と供給懸念を材料にいったん下げ止まり、次の
展開をうかがうため穏やかなレンジ相場を形成している。
世界と米国の石油在庫は増加傾向にあり、ホルムズ海峡の地政学的リスクだけ
を材料に上値を追うには厳しく、一方、下値余地が限られる４０ドル台を目指し
突っ込み売りを仕掛ける理由も乏しい。
足元は５０～５５ドルのレンジを、短中期は、月末に控える石油輸出国機構
（ＯＰＥＣ）総会と中東情勢を眺めつつ上下の振れ幅を４５～６０ドルのレンジ
で想定しておきたい。
内部動向を整理すると、まず米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の建玉動向に
関しては、ピークアウトした４月２３日ごろを境に、投機筋（Ｍａｎａｇｅｄ
ｍｏｎｅｙ）はストレートで買い玉を手じまい、新規の売りを増加させる構図と
なっている。プレーヤー比率に関しては、２月末以来、ネットで売りが買いを上
回ったことからセンチメントが弱気に傾いたとみる向きもあるが、このパターン
は、しかしながら、市場の下げ止まり、または反発を示唆していることも多々あ
る点は留意しておきたい。上半期の投機筋の動向としては、上限下限は
４５～６５ドル、中間レンジは５０～６０ドルでポジションを回転させる傾向に
あり、現状は中間レンジのボトムに近い値位置ということで、再びロングを増加
させるタイミングと考えることもできる。
次にスプレッド／曲線の動向であるが、基本的にはＷＴＩ原油に呼応する推移
となっており、新たな展開に備え緩やかなレンジを形成している。ただ、直近相
場では、ホルムズ海峡におけるタンカー攻撃の報を受け、ＷＴＩ原油より先にブ
レント原油のスプレッド市場が買いで反応し、その後、原油市場全体を底上げす
る流れにつながっており、現状、足元では緩やかな上昇の兆しも見えつつある。
市場参加者の心理としては、ホルムズ海峡の緊迫化より需要の鈍化に意識が傾
いている向きもあり、当面は上記レンジを意識した調整相場が続くと予想する。
※吉中 晋吾（よしなか・しんご）氏 バーグインベスト代表
【無断転載をお断りします。時事通信社】
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