2018/03/06 07:04
◎〔アナリストの目〕ＮＹ金、１３００ドル台で買われる動き＝吉中晋吾氏
ニューヨーク金先物相場は、パウエルＦＲＢ議長の議会証言を境に下落に転じたものの、米輸入規制を警戒感するリスク回避の流れから節目の１３００ドルでサポートされる展開となっている。
ＮＹ金がドルインデックスとの強固な連動性を維持しており、その連動性がＮＹ金価格の動向を占う上で最も重要なファクターであることに変わりはないが、今回の関税ショックという新たなファクターが、ＮＹ金価格をサポートする材料として加わったことには留意しておきたい。
注目点は①ドルインデックス（米長期金利） ②建玉動向（ＣＯＴリポート）と上場株式投資信託（ＥＴＦ）残高の水準 ③他メタルとのスプレッドになる。
以下、それぞれのポイントを検証する。
①については、上述の通り、直近ではＮＹ金が最も影響を受ける要因であり、ここ３カ月の（逆）相関性は９２％近くで推移しており、一定のリズムと間隔で伸縮を繰り返すパターンにチャンスを見いだしたトレーダーや機械的な売買も増え始めている。
また、１３００ドル超えではＮＹダウとの連動性も高くなるのだが、ポイントとしては、ドルインデックスとＮＹダウのどちらかが政局等を背景にイレギュラーな動きになったときは、一時的でも、ロスカットが集中する可能性があるので注意したい。
②に関しては、前回のリポート（１月１６日）では「まだ、（ＮＹ金価格が）上値を追うスペースはあるが、息苦しくなる水準」と述べられているが、そのときの価格が約１３４０ドルであり、その後、金価格は１３６０ドルをタッチして下落に転じた。同様の傾向が２月にも見られており、当面、投機筋のロングは１３５０ドル付近から吐き出されるパターンとなっている。
また、ＮＹ金ＥＴＦであるが、先物市場の動きとは若干異なり、目立った残高変動もなく堅調に推移している。中期目線は若干リスクを警戒したスタンスのようである。
③は、ＮＹ金と他メタルのスプレッドであるが、金対白金スプレッドが高水準で推移する中、金対銀も８０：１の水準に達することになった。前回のリポートでも言及しているが、ポイントは、メタル全体を見渡して、個々の銘柄を上述とで分析することによって、売買すべきベストな銘柄が浮かび上がって来るのではないだろうか。
仮に、ＮＹ金単体で「上昇」のサインが得られるのであれば、他の２銘柄はより「うまい」ということになる。
※吉中 晋吾（よしなか・しんご）氏 バーグインベスト代表
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