2019/03/25 08:31

 

◎〔アナリストの目〕ＷＴＩ原油、限月間の動きや建玉動向を注視＝吉中晋吾氏

 

２月後半は若干失速気味であったニューヨーク原油（ＷＴＩ）相場も、３月以

降は国内在庫の取り崩し等を好感し、昨年１１月以来の６０ドルを付けるなど底

堅い動きを展開している。ボトムはよりソリッドになったが、一方では、米中協

議の雲行きや世界的な景気減速等の不安定な外的要因を背景に６０ドル近辺では

買方の利益確定が先行する構図となっている。

 

若干身動きの取りづらい市場環境ではあるが、直近１カ月は５５～６５ドルの

レンジを想定しておきたい。

 

原油市場の展望に関して、直近ではＯＰＥＣプラスや減産監視委員会等の動向

にフォーカスした分析が主であるが、市場参加者も同じような考察に若干おなか

一杯といった感もあり、価格動向も関連情報に対して反応が鈍くなる傾向にある。

 

先行き不透明な時期、現場の運用者が特に気に掛ける材料の一つに限月間の動

きがある。筆者も毎回取り上げているスプレッドであり、スポット価格の動きだ

しの前兆となる底流のうねりとも言えるが、短中期のスプレッドの伸縮、そして

順ざやと逆ざやが切り替わる時期を特に注視している。

 

これらの視点を踏まえ、上昇転換の初動が２月１４日、そして明らかな潮目の

変化が３月８日で確認されており、それぞれのタイミングを分岐点としてコンタ

ンゴの縮小とＷＴＩ原油価格の上昇が確認できている。

 

一つの視点にすぎないが、スプレッドの全体像に大きな変化が見られないとき

のＷＴＩ原油価格の上下動はレンジ相場の遊び、両方が連動しているときの上下

動はトレンド相場の戻りと押し目になる傾向にある。

 

３月２１～２２日のマーケットでは、ＷＴＩ原油価格とスプレッドの両方が頭

打ち（買方の利益確定）で値を消す格好となったが、上述の傾向を踏まえ、今

後、二つの動きだしと連動性を注視しておく必要がある。

 

また、米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）の建玉動向であるが、２月１２日以

降からストレートで投機筋の新規買いと買い戻しが続いている。取組高に大きな

変動が無いことが前提であるが、投機筋ネットロングが５０万枚台、そして

ＷＴＩ原油価格が６７．５ドル台を超えるタイミングでは市場はある程度の下押

しが考えられる。

 

※吉中　晋吾（よしなか・しんご）氏　バーグインベスト代表

 

【無断転載をお断りします。時事通信社】

 

[/20190325CCC0005]